El mercado financiero de Argentina atraviesa una jornada de marcada volatilidad y tensión. El riesgo país ha profundizado su tendencia alcista en las últimas sesiones, logrando superar la barrera psicológica de los 900 puntos. De esta manera, el indicador elaborado por JP Morgan alcanza un nuevo valor máximo en lo que va del año, posicionándose en niveles que no se registraban desde octubre de 2025. Este incremento de 72 unidades sitúa al índice en los 924 puntos básicos, lo que representa un salto del 8,5% en un solo día, reflejando la desconfianza de los inversores internacionales respecto a la capacidad de pago y la estabilidad macroeconómica local.

El desplome de los bonos soberanos y el contexto externo

Esta escalada del riesgo país tiene su origen directo en la fuerte caída que están sufriendo los bonos soberanos argentinos. En las pantallas de Rava, se observa que los títulos bajo ley local, como el AE38D, descienden hasta un 3,3%, mientras que los denominados Globales (bajo ley extranjera) sufren un desplome aún más pronunciado del 3,7%, ejemplificado en el GD46D. Este escenario se ve agravado por un contexto internacional poco favorable para los mercados emergentes. El ETF que monitorea a estos países (EMB) registra una caída del 0,4%, a pesar de que la tasa de los bonos del Tesoro de Estados Unidos muestra un ligero retroceso hasta ubicarse en el 4,82%.

Según explicó Fernando Baer, economista de la consultora Quantum, el mercado atraviesa un día pesado debido a que el mundo financiero se mantiene en modo risk off. Este comportamiento implica que los grandes fondos de inversión deciden desprenderse de los activos considerados más riesgosos, como es el caso de los instrumentos argentinos, para buscar refugio en activos más seguros. La aversión al riesgo se ha generalizado, afectando principalmente a las economías con mayores desequilibrios fiscales o deudas externas pendientes de resolución.

Dudas sobre el financiamiento y el impacto político

Además de los factores técnicos del mercado, pesan con fuerza las declaraciones de Gary Litman, vicepresidente senior de Iniciativas Globales de la Cámara de Comercio de Estados Unidos. Litman evaluó recientemente que la derrota electoral de Donald Trump podría limitar una posible asistencia financiera extraordinaria hacia la Argentina. Esta percepción genera dudas inmediatas entre los inversores sobre el sostenimiento del programa económico actual, ya que se esperaba un vínculo político más estrecho que facilitara desembolsos adicionales. Entre los puntos clave que el Ministerio de Economía monitorea para afrontar los vencimientos de bonos en 2027, se encuentra el uso estratégico del swap con Estados Unidos, estimado en unos 20.000 millones de dólares, una herramienta fundamental para la liquidez del Banco Central.

• El riesgo país subió un 8,5% alcanzando los 924 puntos.
• Los bonos Globales lideraron las caídas con bajas del 3,7%.
• El modo risk off global perjudica a los activos de alta volatilidad.
• Incertidumbre por el apoyo financiero tras el cambio de escenario político en EE.UU.

En conclusión, la combinación de un entorno global hostil y las dudas domésticas sobre el acceso a dólares frescos para cubrir las obligaciones de deuda han generado una tormenta perfecta para los activos locales. El gobierno deberá dar señales claras de solvencia para intentar frenar la sangría de los precios de los bonos y estabilizar un riesgo país que vuelve a amenazar con complicar el acceso a los mercados voluntarios de deuda en el mediano plazo.